ক্যাপিটাল অ্যাসেট প্রাইসিং মডেল (সিএপিএম) হল ফাইন্যান্সের একটি মৌলিক ধারণা যা বিনিয়োগের প্রত্যাশিত রিটার্ন নির্ধারণে সাহায্য করে। এটি মূল্যায়ন এবং ব্যবসায়িক অর্থায়নের একটি মূল হাতিয়ার, ঝুঁকি এবং রিটার্নের অন্তর্দৃষ্টি প্রদান করে। এই নিবন্ধটি সিএপিএম-এর তত্ত্ব, সূত্র এবং বাস্তব-বিশ্বের প্রয়োগগুলি নিয়ে আলোচনা করে।
CAPM বোঝা
সংজ্ঞা: CAPM হল একটি আর্থিক মডেল যা একটি বিনিয়োগে প্রত্যাশিত রিটার্ন এবং এর পদ্ধতিগত ঝুঁকির মধ্যে সম্পর্ক স্থাপন করে। এটি অতিরিক্ত ঝুঁকি নেওয়ার জন্য একজন বিনিয়োগকারীর যে প্রত্যাশিত রিটার্ন পাওয়া উচিত তা গণনা করতে সহায়তা করে।
সূত্র:
CAPM-এর সূত্র হল: প্রত্যাশিত রিটার্ন = ঝুঁকি-মুক্ত রেট + বিটা * (মার্কেট রিটার্ন - ঝুঁকিমুক্ত হার)
ঝুঁকি-মুক্ত হার: এটি একটি ঝুঁকি-মুক্ত বিনিয়োগে রিটার্নের হার, সাধারণত সরকারী বন্ড দ্বারা প্রতিনিধিত্ব করা হয়।
বিটা: বিটা বাজারের গতিবিধিতে বিনিয়োগের রিটার্নের সংবেদনশীলতা পরিমাপ করে। এটি একটি সম্পদের পদ্ধতিগত ঝুঁকি প্রতিফলিত করে।
মার্কেট রিটার্ন: মার্কেট রিটার্ন বলতে সামগ্রিক বাজারের প্রত্যাশিত রিটার্ন বোঝায়, প্রায়শই S&P 500-এর মতো একটি বিস্তৃত-ভিত্তিক স্টক সূচক দ্বারা প্রতিনিধিত্ব করা হয়।
মূল্যায়নে আবেদন:
সম্পদের মূল্যায়নের জন্য উপযুক্ত ছাড়ের হার নির্ধারণ করতে মূল্যায়নে CAPM ব্যাপকভাবে ব্যবহৃত হয়। একটি বিনিয়োগের পদ্ধতিগত ঝুঁকি অন্তর্ভুক্ত করে, এটি রিটার্নের প্রয়োজনীয় হারের আরও সঠিক অনুমান প্রদান করে, বিশেষ করে মূলধন বাজেটিং প্রক্রিয়ার প্রেক্ষাপটে।
ব্যবসায়িক আর্থিক দৃষ্টিকোণ:
ব্যবসায়িক অর্থায়নের ক্ষেত্রে, CAPM বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়া এবং মূলধনের ব্যয় নির্ণয়ের ক্ষেত্রে সহায়ক। এটি ঝুঁকি এবং রিটার্নের মধ্যে সম্পর্ক বিবেচনা করে ব্যবসাগুলিকে তাদের বিনিয়োগের সুযোগগুলি মূল্যায়ন করতে সহায়তা করে। মূলধনের ব্যয়ের সাথে প্রত্যাশিত আয়ের তুলনা করে, কোম্পানিগুলি প্রকল্পের সম্ভাব্যতা সম্পর্কে অবগত সিদ্ধান্ত নিতে পারে।
অনুমান এবং সীমাবদ্ধতা:
অনুমান:
- বিনিয়োগকারীরা যুক্তিবাদী এবং ঝুঁকি-বিরোধী।
- সমস্ত বিনিয়োগকারীদের একজাতীয় প্রত্যাশা আছে।
- বাজারগুলি দক্ষ এবং কোন ট্যাক্স বা লেনদেনের খরচ নেই।
সীমাবদ্ধতা:
- দক্ষ বাজার অনুমানের উপর নির্ভর করে, যা সবসময় সত্য নাও থাকতে পারে।
- বিটা নির্ভুল অনুমানের উপর নির্ভর করে, যা নির্দিষ্ট সম্পদের জন্য চ্যালেঞ্জিং হতে পারে।
- অ-সিস্টেম্যাটিক ঝুঁকি বা দৃঢ়-নির্দিষ্ট কারণগুলির জন্য অ্যাকাউন্ট করে না।
বাস্তব-বিশ্বের উদাহরণ:
CAPM এর প্রয়োগ ব্যাখ্যা করতে, নিম্নলিখিত উদাহরণটি বিবেচনা করুন:
কোম্পানি XYZ একটি বিনিয়োগ প্রকল্পের মূল্যায়ন করছে। CAPM সূত্র এবং প্রাসঙ্গিক বাজার তথ্য ব্যবহার করে, তারা সম্পদ বিটা এবং বাজারের অবস্থার উপর ভিত্তি করে 10% রিটার্নের প্রয়োজনীয় হার গণনা করে। এটি তাদের মূলধনের ব্যয়ের তুলনায় প্রকল্পের কার্যকারিতা এবং সম্ভাব্য রিটার্ন সম্পর্কে একটি জ্ঞাত সিদ্ধান্ত নিতে দেয়।
উপসংহার:
ক্যাপিটাল অ্যাসেট প্রাইসিং মডেল (সিএপিএম) অর্থায়নে একটি মৌলিক হাতিয়ার হিসেবে কাজ করে, বিশেষ করে মূল্যায়ন এবং ব্যবসায়িক অর্থায়নের ক্ষেত্রে। CAPM এর মাধ্যমে ঝুঁকি এবং রিটার্নের ইন্টারপ্লে বোঝার মাধ্যমে, বিনিয়োগকারী এবং ব্যবসায়িকরা আরও সচেতন সিদ্ধান্ত নিতে পারে, যার ফলে সম্পদের দক্ষ বরাদ্দ এবং উন্নত মূল্য সৃষ্টি হয়।